Посланието на RBA за инфлацията към инвеститорите

По време на последния кръг от повишаване на лихвите след глобалната финансова криза, RBA прокара увеличение от 175 базисни пункта на лихвените проценти между септември 2009 г. и ноември 2010 г., довеждайки лихвения процент до 4,75%.

Кризата накара RBA да намали лихвения процент с 400 базисни пункта между септември 2008 г. и септември 2009 г.

Главният икономист на JP Morgan Бен Джарман казва, че спешното намаляване на лихвите в отговор на шока от COVID-19 е дошло в момент, когато паричният лихвен процент е бил 0,75 процента, а инфлацията е била на нива много под целта от 2 до 3 процента.

Той казва, че повишаването на ставката с 25 базисни точки от RBA през юни, август и ноември тази година ще нормализира настройките на политиката до настройките преди пандемията.

Тим Тухи, ръководител на макро и стратегия в Yarra Capital Management, казва, че пазарът предполага, че тази година ще има седем повишения на лихвите, въпреки че това е много малко вероятно.

Той казва, че изявлението на Лоу „съвсем ясно сочи към възхода на глобалната инфлация“.

„Те очевидно посочват положителното увеличение на националния доход от цените на суровините, което по същество е нетен бенефициент от катастрофата в Украйна“, добавя той.

„Те също така подчертават идеята, че продължаващите високи нива на свободни работни места очевидно ще ги накарат да намалят нивото на безработицата.

„Освен това начинът, по който те описват заплатите, е различен. Така че по-рано те описваха покачването на заплатите, както се очакваше, а сега описват повишаването на заплатите като настъпващо, което е забележима промяна.”

Предизвикателство за инвеститорите

Тухи казва, че Австралия представлява предизвикателство за международните инвеститори, тъй като скокът на цените на суровините води до рекорд в нашите условия на търговия.

Освен това нашият пазар на акции беше един от най-добре представящите се в света през първото тримесечие.

„Имаше огромен ръст на националния доход, ако погледнете къде е индексът на цените на суровините в момента – той е на мили над мястото, където стигнахме в предишния пик в условията на търговия“, казва той.

„Наистина интересното е, разбира се, австралийският долар не е в крак с него. И така, той зарежда увеличаването на националния доход, защото очевидно получаваме повече от него в австралийски долар.

„Осемдесет процента от нашия износ действително нараства доста бързо в цената през първите три месеца на тази година – очевидно това е огромен непредвиден доход.“

Тухи казва, че въпросът към международните инвеститори е: преследват ли S&P ASX 200 по-високи или взимат печалби?

„Ние се открояваме като един от малкото пазари на акции, които действително се покачиха през мартенското тримесечие – глобалните пазари на акции се понижиха с повече от 7%, а ние се повишихме с 2% – повечето от това се движеше от енергия и ресурси“, той казва.

„Можете да твърдите, че ако хората приемат мнението, че освобождаването на Байдън по милион барела на ден от стратегически петролни резерви е пикът на петрола, те може да се стремят да получат известна печалба в пространството, вместо да се удвоят. Времето ще покаже това, но изглеждаме много добре като сигурно убежище.

„Други части на света очевидно ще видят някои големи понижавания на растежа спрямо очакванията за консенсус и на тази основа ще се справим доста добре.

„Има някои наваксващи подобрения на печалбите на акция, които ще дойдат от спот цените на суровините, но ще бъде интересно да се види как се търгуват пазарите на акции, насочени към бъдещето.

„Ако го третират като доходност на облигации, която не е далеч от пика си, тогава те може да мислят повече за ротация на портфейли отново, вместо да преследват случилото се през първото тримесечие.

Обща тема

Пол Тейлър, ръководител на инвестициите на Fidelity International в Австралия, казва, че все още има време за инвеститорите да се позиционират за пробив на инфлацията, който ще дойде заедно с повишаването на лихвите на RBA.

Тейлър, който управлява портфолио от акции на стойност 14 милиарда долара, казва, че е възприел подход с щанга със стокови компании от една страна и компании за основни потребителски стоки от друга.

Общата тема, която обединява двата сектора, е тяхната ценова сила.
„Обикновено в среда с нарастващ лихвен процент акциите се справят доста добре“, казва той.

„Всъщност най-доброто хеджиране на инфлацията е бизнесът – особено бизнес, който може да предаде по-високи цени.

„В началото на цикъла на нарастващия лихвен процент пазарите се справят добре, защото се фокусират върху това защо лихвените проценти се повишават, и те се повишават, защото се възстановяваме, излизаме от пандемията.

Тейлър казва, че централните банки имат мощен инструмент за управление на инфлацията чрез психологическото въздействие на техния език.

„Понякога, когато хората си мислят, че инфлацията идва, това променя действията им, което влияе върху нивото на инфлация“, казва той.

Тухи казва, че един от най-забележимите аспекти на инфлационния пробив в Австралия е бързият темп на промяна в прогнозата за инфлацията на RBA.

Той казва, че пазарът говори от средата на 2020 г. за рязко покачване на инфлацията в Съединените щати и въпреки това в средата на миналата година RBA говори за инфлация от 1,5 на сто.

„Сега видяхме най-голямата ревизия нагоре в целта за инфлация и прогнозите за инфлация от RBA през последните шест месеца“, казва той.

„И паричната декларация днес признава, че са на път да направят още едно голямо надграждане на своите прогнози.

„Мисля, че тук има въпрос – пазарът по принцип им казва от известно време, че инфлацията е проблем, особен проблем – така че защо все още сме в тази фаза на надграждане на инфлацията?

„Това е проблематично, защото това, което виждаме, е защо Фед се обърка и защо RBA закъсня с това е, защото те преминаха към този поглед назад подход за определяне на средното таргетиране на инфлацията, а не към перспективен подход.

Предизвикателството за RBA е да извърви въжето между определянето на парична ставка, която не позволява на инфлацията да избухне твърде силно, като същевременно гарантира, че тя не е твърде свиваща икономиката.

Add Comment